市场分析及交易建议
一季度美豆走势表现为明显的先扬后抑。因阿根廷干旱愈演愈烈、机构不断下调其产量预估，价格稳步上涨，直至3月2日达到2017年2月以来的最高点1082.4美分/蒲。不过随着阿根廷大豆陆续将开始收割，我们认为不出意外阿根廷的炒作基本结束，美国面积和天气逐渐成为市场交易重点。3月29日USDA公布种植意向报告，市场普遍预期面积至少持平甚至继续增加。如果面积增幅超过市场预期，则美豆仍有一跌。但随后的大豆生长期易出现天气炒作，价格波动重心将稳步上移。
国内方面，二季度豆粕单边走势将继续跟随美豆，即美国种植意向报告公布后，天气炒作题材增加，豆粕价格波动重心将上移。另外中美贸易担忧不解除的情况下将继续呈现外弱内强局面。月间价差上的机会，基于4月起南美大豆丰收、国内进口大豆到港量明显增加，而国内猪价一路下跌不利豆粕消费，我们预计现货基差将承压回落，这也符合夏季基差较低的季节性规律。美豆关键生长期炒作天气导致价格易涨难跌的特点，再加上主力转移至9月合约，在此背景下5-9反套后期可能仍有盈利空间。
策略：
单边建议在USDA种植意向报告后视美国天气情况寻低做多，月差则认为豆粕5-9反套仍有盈利空间
风险：
阿根廷产量及美国新作面积偏离市场预期，美国天气
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来源：华泰期货研究院
黄玉萍 投资咨询号：Z0010682
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