来源：安信新三板诸海滨
引言
核电作为一种安全、高效的清洁能源，在全球范围内得到广泛应用，成为能源“低碳”发展的高效解决方案。世界上绝大多数国家，特别是新兴经济体发展中国家，坚持发展核电，把核电作为促进经济发展、保障能源供应、调整能源结构的重要依靠。2013年1月马来西亚吉隆坡召开“亚洲核能会议”，亚洲国家未来十年计划建设100台新的核电机组，越南、阿联酋、土耳其等国的核电项目已经落地，亚洲成为全球核电发展最快的地区。诸海滨团队
我国核电产业发展空间广阔
我国核电占比远低于世界平均水平：根据《2013 年BP 世界能源统计》，2012 年全球总发电量为22.50 万亿千瓦时，其中核电发电量为2.35 万亿千瓦时，占比为10.43%。根据世界核协会的数据显示，截至2012 年末，全球共有14 个国家和地区核电发电量占总发电量的比重超过20%，而我国核电发电量占总发电量的比重仅为1.97%，远低于世界平均水平，在各核电国家中位列倒数。诸海滨团队
2012 年世界各国核电发电量占比：
我国核电发展的重要阶段：
（来源：安信研究中心、wind资讯）
国家核电相关政策一览：
（来源：安信研究中心、wind资讯）
截至2014 年底，我国在运核电机组增至22 台，总装机容量突破2000 万千瓦，达到2029.658 万千瓦，在建28 台机组，总装机容量为3062 万千瓦。按照最新规划（《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》），到2020 年，核电装机容量达到5800 万千瓦，在建容量达到3000 万千瓦。据此测算，从2015 到2020 年6 年时间需要新建3700 万千瓦，即每年平均开工6 台百万千瓦级机组。由于核电项目从开工到运营需要5-6 年时间，假设在建机组到2020 年全部投产，那么距离2020 年规划的目标仍然有970 万千瓦的缺口，若完成最终规划，那么2015 年至少需要开工9 台左右百万机组。诸海滨团队
当中国核电成功在主板发行IPO成为投资者口中热议的话题之时，国家核电的领一块融资租赁资产将悄然在新三板挂牌。5月29日，国家核电控股的中国康复国际租赁股份有限公司在全国股转系统公布申报挂牌新三板相关文件。如无意外，近期新三板将再添这一与核电密切相关的租赁企业。诸海滨团队
6月17日，另外一家核电相关企业——上海阿波罗机械股份有限公司登陆新三板。这家公司主要从事各类高端泵系统的研发设计、生产制造和供应链管理等，核心产品为核电用泵。
新三板核电相关企业：
（来源：安信研究中心、wind资讯）
截至2015年6月17日，新三板中与核电概念紧密先关的企业共5家，除海盐力源在6月11日转为做市转让方式之外，其他四家都为协议转让方式。2014年营业收入规模都在4000万元以上，其中6月17日的阿波罗营收最多，为1.75亿元；2014年净利润达1205万元，相比2013年净利润同比增长82.58%；做市转让的海盐力源14年营收也超过1亿元。主营为化学原料的海龙核科2014年净利润也达到1292万元，相比2013年同比增长425.68%。诸海滨团队
五家公司核电相关代表项目
（来源：安信研究中心、wind资讯）
海盐力源（831353.OC）—三板首支做市转让核电股
公司简介：
公司是一家从事研发、生产核能发电厂和火力发电厂的各类水处理系统设备、微机型发变组继电保护系统及变电站综合自动化电气设备等产品的专业公司。其中核电厂各类水处理系统及电气设备业绩已达10台机组，火电厂水处理系统业绩总计已达250台余机组，火电发变组保护系统业绩已达150余台机组。公司是中核集团的核电设备合格供应商，并在2013年凝结水精处理系统设备的履约能力评价中被评为4A级，成为核电配套设备合格供应商中的有力竞争者。公司还是海盐—中国核电城的核电关联产业重点企业，诸海滨团队已建和在建的核电项目包括秦山核电厂扩建项目(方家山核电工程)凝结水精处理系统、福建福清核电厂一期工程凝结水精处理系统设备、福建福清核电厂5、6号机组项目凝结水精处理系统设备、田湾核电站扩建工程5、6号机组凝结水精处理系统、AP1000核电机组(海阳3、4号机组)除盐水处理系统设备、岭澳核电二期2X1000MW发变组保护系统、AP1000海阳核电2X1250MW发变组和辅变保护系统、AP1000陆丰核电2X1000MW发变组保护等众多项目。
公司项目：安徽平山电厂发变组
（来源：安信研究中心、公司官网）
公司近年财务摘要：
（来源：安信研究中心、Wind资讯）
2014年度，公司的经营业绩有了较大的增长，原有产品业绩在稳步增长的基础上，又开发了新的产品，并取得了一定的成果。其中，中核集团福清5、6号机组（采用“华龙一号”技术）凝结水精处理系统、水汽取样分析系统、化学加药系统合同的签订，为公司产品随核电走出去奠定了基础；山东电建二公司总包印尼宏发韦立项目海淡补给水系统合同的签订，对企业拓展新的市场及新产品的进一步推广有着重大影响。报告期内，公司实现营业收入12485.86万元，较去年同期增长20.29%，实现净利润1205.06万元。
公司优势：
1、公司在工业水处理方面具有完整的系统集成和全面的技术服务综合能力，能够为客户提供从给水处理、凝结水精处理到废污水处理及中水回用等系列水处理成套设备系统，并可提供技术咨询、系统设计、工艺及控制设备系统集成、运行技术服务和工程承包等一体化服务。
公司合作伙伴：
（来源：安信研究中心、公司官网）
2、在电厂水处理方面，公司已经成功为中核、中广核、五大发电集团和各大地方发电集团提供了百余项水处理项目的系统设计、设备集成、程控系统和技术服务，并与上述客户建立了良好的合作伙伴关系；在对核电、煤化工、石化等细分行业客户的开拓上，公司的一体化服务模式，也使得公司更加容易获得行业内重点客户的认同。诸海滨团队
公司国内用户分布：
（来源：安信研究中心、公司官网）
3、公司拥有一支强大的设计队伍，负责包括运行系统、再生系统和控制系统在内的全系统设计，在近20年的发展过程中，积累了大量的工程经验。通过公司良好的设计过程管理，可以保证稳定的高质量设计输出。以往的近百个项目的一次成功投运是公司设计能力的最好证明。诸海滨团队
4、一流的项目采购控制能力。得到优秀的部件和最具竞争力的价格，是为业主提供优质服务的基础之一。海盐力源与世界凝结水精处理各关键部件的名牌厂家数十年的合作，可提供最新技术的产品及质量保证，使业主可以最经济的投入获得最佳的产品。
5、公司已具备给水处理系统、凝结水精处理系统、废污水处理及中水回用系统的设计和制造能力，囊括了从市政供水、海水利用、大工业生产用水、废污水治理、城市中水回用等全范围水处理领域，水处理产品可应用于大部分工业企业。随着我国在水资源保护方面的日益重视，其他行业水处理市场发展空间无限，公司将逐步扩展业务范围，开拓市场。未来随着公司资金实力的增强，品牌影响力的持续提高，在其他行业的水处理领域，公司将会持续获得市场份额。
公司国外用户分布：
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阿波罗（832568.OC）：新三板最纯核电概念股
公司简介：
上海阿波罗机械股份有限公司，是一家致力于开拓高端泵产品的高新技术企业。公司占地面积60余亩，拥有各类数控机加工设备百余台套。公司现有专业的水泵开发、设计、制造团队360余人，大中专以上学历的人员总数占职工总数65%以上。2009年1月，/制造许可证》。公司于2011年投资了HQF核电站辅助给水汽动泵项目，2012年投资了SEC核电站重要厂用水泵、HAZ核电站硼酸输送泵、HAG循环水过滤系统反冲洗泵、NLT核电站用凝结水泵项目，2013年投资了RRI型设备冷却水泵、HAZ乏燃料水池冷却泵、HAZ核电站化学添加剂混合泵。
公司核级泵项目：
（来源：安信研究中心、公司官网）
公司近年财务摘要：
（来源：安信研究中心、WIND资讯）
公司竞争优势：
行业准入资格优势：国家对核安全设备的设计、制造活动实施严格的许可证管理制度。2007年7月发布的500号令《民用核安全设备监督管理条例》规定，。诸海滨团队
系统集成优势：核电项目系统集成包括研发、设计、生产、质量控制、安装调试、供应链管理、项目管理、技术服务等集成，以及不同厂家产品选型、搭配的集成，各个流程衔接整合，要求专业化的集成管理使最终提供的产品具有行业领先的性能。系统集成所要达到的目的是产品整体性能的最优，即所有部件和成分集成在一起所形成的系统，是在保证履行安全功能和基本职能的前提下，低成本、高效率、性能符合要求、可扩充和可维护的系统。通过专注于核电用泵领域研发及项目实践，公司具备了较强的设计研发能力、生产制造能力、试验检测能力、安装调试能力、质量管理能力、项目集成管理能力及供应商集成管理能力，能够为客户提供整套核电泵系统集成服务，做到系统设备与设备之间的无缝对接，具备较强的系统集成优势。
压水堆核电站的结构示意图：
（来源：安信研究中心、公司官网）
研发及创新体系优势：公司是上海市高新技术企业、上海市企业技术中心、上海市培育性科技小巨人企业，公司具备较强的研发及技术实力，已建成完善的产品集成研发体系，在核电应用领域业绩突出。压水堆核电站25项关键设备中有12项为泵产品，公司已通过了其中10项产品的样机研发设计、采购、制造、验证和国家级鉴定，另有1项目前正处于样机研发阶段；公司现拥有发明专利20项，实用新型专利113项，国家重点新产品1项，高新技术成果转化项目12项，并拥有多项具备良好发展前景的在研项目及技术储备；公司与中国原子能科学研究院联合研制的快堆主泵装置已于2011年6月申报了国家863项目，现已入库。
公司研发模式：
（来源：安信研究中心、公司官网）
海龙核科（832026.OC）：中国核能行业协会会员单位
公司简介
江苏海龙核科技股份有限公司主要生产安全防护材料，分为核级防火密封材料和非核级防火密封材料，即核级产品和非核级产品.产品主要销往核电领域、电力领域(火电、水电、风电、供电类等) 、交通领域(轨道交通、造船等) 、钢铁领域、石油化工领域、工民建领域等。是“国家火炬高新技术企业”、“江苏省民营科技型企业”、镇江市民营科技企业理事长单位、中国核能行业协会会员单位，具有AAA级资信等级。公司先后获得了“国家火炬计划重点高新技术企业证书”，“江苏省核级装备及材料工程技术研究中心”，“中国核能行业协会会员单位”，“经信-创新能力建设经信-创新能力建设”。 诸海滨团队
公司核级材料类展示：FS-L防火硅酮泡沫（双组份）
（来源：安信研究中心、公司官网）
FS-L 防火硅酮泡沫是一种低密度的弹性泡沫封堵材料。FS-L 为A、B 两组份，固化后的产品应用持久，耐损伤。本产品采用液体施工，以充分密封贯穿件（电缆集束）之间的缝隙。适用于密集电缆束填充率大于35%并小于50%的电气孔洞封堵，以及机械管道孔洞封堵。
公司近年来财务摘要：
（来源：安信研究中心、Wind资讯）
报告期内，公司继续主营业务的深入发展，通过加大对核电行业的研发，同时开拓新的市场以及其他相关领域新市场业务，争取在行业中扩大市场份额；继续加大对研发的投入，加强产品核心竞争力，对现有产品进行更加深入的研究。截止2014 年12 月31 日，公司经营业绩继续保持了平稳增长态势，具体如下：2014 年实现销售收入4,628.97 万元，同比增长111.70%；实现利润总额1,587.72 万元，同比增长422.25%。
公司优势：
（1）专业化生产
海龙公司是目前国内唯一的防火密封材料专业生产商，相比其他高端产品制造商仅将防火密封材料作为附属产品经营，海龙更加重视研发投入和防火产品在企业发展中的地位。海龙生产的防火密封材料的质量一直属国内领先，达到国际先进水平。
公司在核电行业取得业绩：
（来源：安信研究中心、公司官网）
（2）营销优势
由于公司与中核集团下属的中国核动力研究院为战略合作单位，在中核系统内信任度高的优势。相对于后加入的竞争者，有品牌可信的优势。
（3）成本优势
在核电领域，海龙的主要竞争对手是德国的喜利得、美国的3M 和法国的mectiss。与国外的竞争对手相比，海龙有着成本低的优势。
公司部分资质证书：
（来源：安信研究中心、公司官网）
（4）技术与研发优势
海龙公司与中国核动力研究设计院签订了核级防火产品开发知识产权合同书，由核动力院研发核级防火材料，海龙公司负责成果转化及市场经营工作，科技成果双方共有。2008 年11 月，双方进一步深化合作关系签订了《核电国产化关键材料及其他技术战略合作协议》，共同研发核级中子吸收材料、乏燃料储存材料、预警式智能材料及系统。并以国家核燃料及材料重点实验室为母体，在海龙公司建立实验室分部，共同打造研发平台，建设“江苏省核级装备及材料重点实验室”。在此基础上，联合中国核动力研究院、镇江市科技局、京口区人民政府，在镇江设立“江苏核科学技术产业园”，建设核电关键材料中试和产业化基地。诸海滨团队
总结
中国核电项目正在进入快速发展的阶段。2014年发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》提出，要积极发展天然气、核电、可再生能源等清洁能源，降低煤炭消费比重，推动能源结构持续优化，并明确安全发展核电，在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。可以预测新三板市场中也会出现越来越多与核电密切相关的公司，请继续关注由安信新三板诸海滨团队为您带来后续分析。
来源：安信研究公众号
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